La Reserva Federal de Estados Unidos se enfrenta a un importante momento de decisión en su próxima reunión de política monetaria, prevista para el 18 de septiembre. Según las expectativas del mercado, la institución encargada de la política monetaria del país norteamericano prácticamente ha dado por hecho una bajada de tipos de interés, aunque la magnitud de dicho recorte sigue siendo objeto de debate e incertidumbre.
Actualmente, el mercado otorga una probabilidad del 98,5% a que la Fed opte por un recorte de 50 puntos básicos en su próxima reunión, lo que situaría el precio del dinero en Estados Unidos en un rango del 4,75% al 5%, frente al actual pasillo del 5,25% al 5,50%. Solo un 1,5% de los inversores apuesta por una bajada más moderada de 25 puntos básicos, hasta el 5% y 5,25%.
La Decisión de la Reserva Federal: ¿Recorte de 50 o 25 Puntos Básicos?
El drástico cambio en las expectativas del mercado se ha producido tras la publicación del dato de empleo correspondiente al mes de julio. Según el informe del Departamento de Trabajo, la economía estadounidense generó 114.000 nuevos puestos de trabajo no agrícolas, una cifra muy inferior a los 179.000 creados en junio, y la tasa de desempleo subió dos décimas, hasta el 4,3%.
Estas señales de desaceleración económica han llevado a los inversores a apostar masivamente por un recorte de 50 puntos básicos en la próxima reunión de la Fed. Antes de conocerse el dato de empleo, las probabilidades de una bajada de medio punto porcentual apenas alcanzaban el 11,4% a finales de julio y el 6,6% a mediados del mismo mes.
Además, el mercado también ha aumentado sus expectativas respecto a la senda de bajadas de tipos que podría seguir la Reserva Federal en lo que resta de año. Así, para la reunión de noviembre hay un 77,8% de probabilidades de que los tipos se sitúen en un rango del 4,25% al 4,5%, mientras que para la reunión de diciembre los inversores asignan un 60% de probabilidad a que los tipos finalicen el año en una horquilla de entre el 4% y el 4,25%, e incluso un 25% de que se sitúen por debajo de ese nivel.
Evolución de la Inflación y su Impacto en la Política Monetaria
Paralelamente a la debilidad del mercado laboral, los datos de inflación también han jugado un papel relevante en las expectativas del mercado sobre la política monetaria de la Fed. Según informó la Oficina de Análisis Económico del Departamento de Comercio, el índice de precios de gasto de consumo personal de Estados Unidos, la estadística escogida por la Reserva Federal para monitorizar la inflación, se moderó una décima en junio, hasta el 2,5% interanual, mientras que la variable subyacente cerró el sexto mes del año con un incremento del 2,6%, sin cambios desde el dato del mes previo.
Estos niveles de inflación, todavía por encima del objetivo del 2% fijado por la Fed, junto con los signos de desaceleración económica, parecen justificar la posición del mercado, que anticipa con gran probabilidad una bajada de tipos más agresiva de lo que se esperaba inicialmente.
Sin embargo, la decisión final de la Reserva Federal dependerá de la evaluación que realicen los miembros del Comité de Mercado Abierto sobre el estado de la economía estadounidense y las presiones inflacionarias, así como de su visión sobre la conveniencia de apoyar el crecimiento económico mediante un recorte de tipos más pronunciado.
