La industria de gestión de fondos de inversión europea atraviesa un periodo de incertidumbre, marcado por un cambio de paradigma en la estrategia de inversión de la banca. Los últimos resultados de la encuesta realizada por Bank of America (BofA) a los principales gestores del sector revelan una notable preocupación por el desempeño futuro de las entidades financieras.
Según los datos recogidos, más de la mitad de los gestores consultados (53%) prevén un rendimiento inferior de los bancos, impactados por la caída de los rendimientos de los bonos y la ampliación de los diferenciales de crédito. Este panorama se enmarca en un contexto de bajadas de los tipos de interés por parte de los bancos centrales, que está modificando sustancialmente el entorno de la banca.
Reorientación de las Carteras de Inversión
En este escenario de incertidumbre, los gestores han comenzado a reorientar sus carteras de inversión, buscando refugio en activos más defensivos. Así, un 40% de los encuestados anticipa un mejor desempeño de los valores cíclicos, aunque la mayoría se decanta por sectores defensivos como el de la salud, en detrimento de otros más expuestos como el automóvil o el comercio minorista.
Asimismo, los gestores muestran preferencia por las acciones de calidad (53%) frente a las de menor tamaño, y prevén un peor desempeño de las acciones de valor (‘value’) en comparación con las compañías de crecimiento (‘growth’).
Perspectivas Macroeconómicas: Dudas sobre el Crecimiento Global
Las perspectivas macroeconómicas también reflejan cierto pesimismo entre los gestores. Una parte significativa de ellos (27%) prevé una desaceleración del crecimiento global, el nivel más alto desde enero, mientras que solo un 11% espera una expansión del ciclo económico.
Este sentimiento pesimista se concentra principalmente en las perspectivas sobre Estados Unidos, donde un 78% de los gestores cree que la desaceleración se hará patente debido a la política monetaria restrictiva de la Reserva Federal (Fed). En contraste, las previsiones de desaceleración en China y la eurozona son más moderadas, del 38% y 30% respectivamente.
No obstante, la mayoría de los gestores (68%) sigue considerando que el escenario más probable es un «aterrizaje suave» (desaceleración pero crecimiento positivo), mientras que solo uno de cada diez apuesta por un «aterrizaje forzoso» (posible recesión).
Los principales riesgos identificados por los gestores son la elevada inflación, los riesgos geopolíticos y la recesión en Estados Unidos, siendo la inflación el principal riesgo de cola según el 41% de los encuestados.
En cuanto a las perspectivas para las acciones europeas, más de la mitad de los gestores (55%) anticipa revalorizaciones de más del 5% en el próximo año, impulsadas por los recortes de tipos del Banco Central Europeo (BCE), la moderación de la inflación y los sólidos resultados empresariales. Los principales riesgos para esta estrategia serían reducir la exposición demasiado pronto (según el 33% de los gestores) y no disponer de suficientes coberturas defensivas (según el 25%).
En resumen, el sector de gestión de fondos de inversión europeo atraviesa un momento de cambio, con los gestores adoptando una postura más cautelosa frente a la banca y apostando por activos más defensivos. Las dudas sobre el crecimiento económico global, especialmente en Estados Unidos, también marcan la agenda, si bien la mayoría sigue confiando en un «aterrizaje suave» de la economía.
