En un panorama económico marcado por la incertidumbre y los desafíos del sector financiero, la polémica fusión entre BBVA y Banco Sabadell ha captado la atención de los expertos y el público en general. La propuesta de BBVA de adquirir a su rival Sabadell ha generado debate en torno a la verdadera creación de valor para los accionistas.
Recientemente, la responsable global de Estrategia y M&A de BBVA, Victoria del Castillo, ha compartido su perspectiva sobre este asunto en una entrevista con el diario ‘El Independiente’. Sus declaraciones arrojan luz sobre los potenciales beneficios y riesgos de esta operación, abriendo un interesante debate en torno a la retribución a los accionistas.
Retribución a Corto Plazo: ¿Beneficio o Neutralidad?
Según Del Castillo, el anuncio de un pago de dividendos a corto plazo no genera más valor para el accionista, sino que simplemente supone distribuir algo que ya le pertenece. En su opinión, «el pago de dividendo es neutro» en términos de retorno total para los inversores.
La responsable de Estrategia del banco argumenta que lo realmente importante es la capacidad de generación de beneficio a futuro, pues esto determinará la sostenibilidad de los dividendos a largo plazo. Desde esta perspectiva, los dividendos a corto plazo no representan una verdadera creación de valor.
Sinergias y Aumento del Beneficio por Acción
Sin embargo, Del Castillo defiende que la fusión planteada por BBVA sí supondrá un aumento significativo del beneficio por acción para los accionistas de Sabadell, en torno al 30%. Además, se prevén ahorros de 850 millones de euros anuales en sinergias, lo cual reforzará la capacidad de generar dividendos sostenibles a futuro.
«Un mayor beneficio sí conllevará, de forma sostenible, un mayor dividendo. Esto sí es creación de valor», recalca la responsable de Estrategia de BBVA. Desde este punto de vista, la fusión podría representar una oportunidad para los accionistas, más allá de la retribución a corto plazo.
Flexibilidad en la Distribución de Dividendos
Por su parte, Banco Sabadell se ha comprometido a remunerar a los accionistas con 2.900 millones de euros en los próximos dos años. No obstante, esta cifra podría ser superior debido a la mejora en el objetivo de retorno sobre capital (RoE), que ha pasado del 12% al 13%.
De hecho, el consejero delegado de Banco Sabadell, César González-Bueno, ha abierto la posibilidad de repartir dividendos extraordinarios para distribuir el exceso de capital que genera el banco. Esto demuestra una flexibilidad en la política de retribución a los accionistas.
En conclusión, el debate en torno a la fusión entre BBVA y Banco Sabadell pone de manifiesto la complejidad de lograr un equilibrio entre la retribución a corto plazo y la creación de valor a largo plazo para los accionistas. Mientras que los dividendos a corto plazo pueden representar una distribución de beneficios ya existentes, las sinergias y el aumento del beneficio por acción podrían consolidar una propuesta de mayor valor para los inversores en el futuro.
